北京配资之家网春节重磅来袭，节后银价或再现2019年行情

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大家好！常说“价格是表，库存是里”。今天咱们换个角度聊白银T+D：不只是盯着“19270元/千克”的价格跳动，而是从“国内白银库存的剪刀差”入手，看一看这背后隐藏的供需缺口。

先看现象。2月19日白银T+D价格报19270元/千克，而伦敦市场同类报价折算约16800元/千克，国内价高出约2470元。为什么？一个最直接的数据是——上海黄金交易所的白银库存仅剩约8000吨。按照光伏行业月均用银量6000吨来算，这点库存只够支撑一个多月的消费。节后光伏企业集中补货，“拿着采购款等银料”的企业比例达到四成以上。供应端偏紧叠加需求端补库，这个“库存剪刀差”便支撑了目前的高价。

回到走势层面看。数据表明：近几年的几次白银上涨周期，几乎都伴随着库存下行。2022年3月，当银价在3997元时，库存约2.1万吨；2025年2月银价升至1.2万元时，库存降到1.2万吨；2026年2月仅剩8000吨时，价格来到近2万元。库存减少并非因为开采大幅下降（2026年矿产银同比仍增约1%），而是消费端尤其是光伏行业的快速扩张。N型电池耗银量比原P型高约30%，而其产能占比已从上一年的40%提高到70%，需求增长自然把库存“啃”得更快。

再看这一天9.26%的振幅。盘中从19850元跌到18005元后又拉回19270元，表面看像投机资金搅动，其实18005元这个价位对应的是“库存可用天数”的20天警戒线（根据8000吨库存和日消耗400吨推算）。当价格触及这一位置时，下游企业立刻出手采购。例如某银浆企业在18500元以下锁定了150吨现货，理由就是“低于20天库存不补就有停线风险”。产业端补货动作被市场捕捉到，短线资金又跟进拉升——这解释了当日的宽幅震荡。

再看持仓数据。当天总持仓从371万手降到308万手，减少约6万多手。离场的大多是小单投机资金（单笔不足100手，占比近八成），留下的主要是产业套保盘。大型光伏组件厂增加2000手仓位，锁定约100吨银料，对其一个月产能而言正好够用。在库存持续紧张的情况下，企业更倾向于通过套保方式提前占用资源，这也让市场的“刚需底”更为明显。

综合来看，现在的白银T+D已不单是传统意义上的贵金属价格映射，更像工业原料的供需体现。库存的紧与松，直接影响价格的硬与软；而当下“高价+低库存”的组合，其根源在于制造业特别是新能源领域的需求增长。价格的波动不只是投机热度，更是产业端真实补货行为的反馈。